تذكرة مخفضة: ما هي حقوق الاكتتاب؟

عندما ترغب شركة مدرجة في جمع الأموال، فإنها في بعض الأحيان تمنح مستثمريها الحاليين “حق” حصري ومجاني لشراء أسهم إضافية بسعر أرخص بما يسمي حقوق الاكتتاب. الأمر مشابه لتذكرة مخفضة السعر. عادة ما يستخدم هذا كحافز لتشجيع المستثمرين على استثمار المزيد من الأموال في الشركة.

يتم طرح حقوق الاكتتاب بما يتناسب مع الأسهم الحالية التي يمتلكها المساهم. لنفترض أن الشركة ستعرض حقوقًا بنسبة 5:2. هذا يعني أنه مقابل كل 5 أسهم سيحصل المستثمر على “الحق” في شراء سهمين مخفضين جديدين، إذا اختار ذلك.

ما الفرق بين الأسهم وحقوق الاكتتاب؟

حقوق الاكتتاب هي تذاكر مجانية يمكن استخدامها لشراء أسهم شركة بسعر محتمل ان يكون أرخص. هذه التذاكر صالحة لفترة محددة من الوقت ويتم تقديمها فقط للمساهمين الحاليين. 

يمكن للمساهمين الحاليين إعادة بيع هذه التذاكر بسعر أعلى لأي شخص في السوق، بينما يمكن لأي شخص شراء الأسهم العادية في أي وقت بسعر السوق الحالي، والذي عادةً ما يكون أغلى من الحقوق.

كيف ستؤثر الحقوق على سعر السهم؟

تخيل ان شركة أصدرت 100 سهم وقمت بشراء سهم واحد مما يعني أنك تمتلك 1٪ من هذه الشركة. ولكن بعد ذلك، قرر مجلس الإدارة باصدار 50 سهمًا إضافيًا بسعر مخفض مما يعني أن المزيد من الأشخاص يمكنهم الآن امتلاك حصة في الشركة. ونتيجةً لذلك انخفضت قيمة أسهمك و الآن تمتلك فقط 0.66٪ من الشركة.

عندما تطرح شركة حقوق اكتتاب فإنها تزيد من إجمالي عدد الأسهم مما يقلل نسبة ملكية المساهمين  الحاليين لكل سهم يمتلكونه (يقلل من ملكيتهم). يمكن أن يتسبب هذا في انخفاض سعر السهم مؤقتًا للتكيف مع العرض المتزايد. ومع ذلك إذا كانت الشركة تصدر الحقوق  لإعادة الاستثمار في نموها فمن المرجح أن يستقر سعر السهم مرة أخرى ويرتفع على المدى الطويل.

لماذا تصدر الشركات حقوقًا؟

قد يؤدي إصدار حقوق الاكتتاب إلى إرباك المساهمين, لذا ما السبب الذي يجعل الشركات تبيع حصة من ملكيتها بخصم وتخاطر بتخفيض سعر سهمها؟ هناك العديد من الأسباب التي قد تجعل الشركة تقرر ان تصدر الحقوق.

زيادة رأس المال 

تصدر الشركات حقوق لزيادة رأس المال دون الاقتراض من البنوك و إصدار ديون جديدة، فمن خلال إصدار أسهم إضافية بسعر مخفض يمكن للشركة ان تزيد رأس المال التي تحتاجه للاستثمار في مشاريع جديدة أو توسيع عملياتها أو دفع نفقات أخرى.

زيادة السيولة

تصدر الشركات حقوقًا لتحسين السيولة مما يعني وجود نقود كافية في متناول اليد لدفع تكلفة  عملياتها. من خلال إصدار الحقوق يمكن للشركة جمع النقد واستخدامه للاستثمار في عملياتهم دون استنزاف احتياطياتهم النقدية الحالية. 

وفي الحقيقة زيادة السيولة يمكن أن تؤدي إلى أن يصبح التدفق النقدي للشركة إيجابي مما يحسن من قوائمها المالية.

سداد الديون

في بعض الأحيان يكون لدى الشركات ديون كبيرة تحتاج إلى سدادها لتجنب دفع فائدة مرتفعة. يمكن أن يساعدهم إصدار الحقوق في جمع الأموال التي يحتاجونها لتغطية الدين وتحسين وضعهم المالي.

ما هي الخيارات المتاحة؟

لنفترض أنك مؤهل للحصول على الحقوق في شركة ما، دعنا نستكشف الخيارات المتاحة لك.

الخيار الأول: الاشتراك في الاكتتاب 

يمكنك ان تكتتب وتشتري أسهم إضافية بسعر يُحتمل أن يكون مخفضًا. 

يمكن أن يكون هذا خيارًا جيدًا إذا كنت تؤمن بنمو الشركة على المدى الطويل وترغب في زيادة ملكيتك من خلال صفقة جيدة.

الخيار الثاني: بيع بعض (أو كل) الحقوق

يمكنك ان تبيع بعض (أو كل) حقوقك إلى مستثمرين آخرين ويعتبر وضع مربح للطرفين حيث من المحتمل أن تجني بعض الأموال المجانية دون أي متاعب وتتجنب فقدان قيمة استثمارك.

الخيار الثالث: تجاهل العرض

يمكنك أيضًا اختيار عدم المشاركة في الاكتتاب من خلال عدم البيع أو الاشتراك وترك العرض حتي تنتهي صلاحيته (مع ملاحظة أنك ستفقد قيمته).

الخيار الرابع: شراء الحقوق من أحد المستثمرين

إذا لم يكن لديك الحقوق، يمكنك بسهولة شراء حقوق من مساهم حالي واختيار الاحتفاظ بالحقوق أو بيعها مرة أخرى.

ما هي إجراءات طرح حقوق الاكتتاب؟  

في ما يلي تفصيل لإجراءات طرح حقوق الاكتتاب (قد تختلف قليلاً من عرض طرح إلى طرح آخر  حسب الشركة).