fbpx

تذكرة مخفضة: ما هي حقوق الاكتتاب؟

What are the Rights issues and How it would affect the stock's price

عندما ترغب شركة مدرجة في جمع الأموال، فإنها في بعض الأحيان تمنح مستثمريها الحاليين “حق” حصري ومجاني لشراء أسهم إضافية بسعر أرخص بما يسمي حقوق الاكتتاب. الأمر مشابه لتذكرة مخفضة السعر. عادة ما يستخدم هذا كحافز لتشجيع المستثمرين على استثمار المزيد من الأموال في الشركة.

يتم طرح حقوق الاكتتاب بما يتناسب مع الأسهم الحالية التي يمتلكها المساهم. لنفترض أن الشركة ستعرض حقوقًا بنسبة 5:2. هذا يعني أنه مقابل كل 5 أسهم سيحصل المستثمر على “الحق” في شراء سهمين مخفضين جديدين، إذا اختار ذلك.

ما الفرق بين الأسهم وحقوق الاكتتاب؟

حقوق الاكتتاب هي تذاكر مجانية يمكن استخدامها لشراء أسهم شركة بسعر محتمل ان يكون أرخص. هذه التذاكر صالحة لفترة محددة من الوقت ويتم تقديمها فقط للمساهمين الحاليين. 

يمكن للمساهمين الحاليين إعادة بيع هذه التذاكر بسعر أعلى لأي شخص في السوق، بينما يمكن لأي شخص شراء الأسهم العادية في أي وقت بسعر السوق الحالي، والذي عادةً ما يكون أغلى من الحقوق.

كيف ستؤثر الحقوق على سعر السهم؟

تخيل ان شركة أصدرت 100 سهم وقمت بشراء سهم واحد مما يعني أنك تمتلك من هذه الشركة. ولكن بعد ذلك، قرر مجلس الإدارة باصدار 50 سهمًا إضافيًا بسعر مخفض مما يعني أن المزيد من الأشخاص يمكنهم الآن امتلاك حصة في الشركة. ونتيجةً لذلك انخفضت قيمة أسهمك و الآن تمتلك فقط 0.66٪ من الشركة.

عندما تطرح شركة حقوق اكتتاب فإنها تزيد من إجمالي عدد الأسهم مما يقلل نسبة ملكية المساهمين  الحاليين لكل سهم يمتلكونه (يقلل من ملكيتهم). يمكن أن يتسبب هذا في انخفاض سعر السهم مؤقتًا للتكيف مع العرض المتزايد. ومع ذلك إذا كانت الشركة تصدر الحقوق  لإعادة الاستثمار في نموها فمن المرجح أن يستقر سعر السهم مرة أخرى ويرتفع على المدى الطويل.

لماذا تصدر الشركات حقوقًا؟

قد يؤدي إصدار حقوق الاكتتاب إلى إرباك المساهمين, لذا ما السبب الذي يجعل الشركات تبيع حصة من ملكيتها بخصم وتخاطر بتخفيض سعر سهمها؟ هناك العديد من الأسباب التي قد تجعل الشركة تقرر ان تصدر الحقوق.

زيادة رأس المال 

تصدر الشركات حقوق لزيادة رأس المال دون الاقتراض من البنوك و إصدار ديون جديدة، فمن خلال إصدار أسهم إضافية بسعر مخفض يمكن للشركة ان تزيد رأس المال التي تحتاجه للاستثمار في مشاريع جديدة أو توسيع عملياتها أو دفع نفقات أخرى.

زيادة السيولة

تصدر الشركات حقوقًا لتحسين السيولة مما يعني وجود نقود كافية في متناول اليد لدفع تكلفة  عملياتها. من خلال إصدار الحقوق يمكن للشركة جمع النقد واستخدامه للاستثمار في عملياتهم دون استنزاف احتياطياتهم النقدية الحالية. 

وفي الحقيقة زيادة السيولة يمكن أن تؤدي إلى أن يصبح التدفق النقدي للشركة إيجابي مما يحسن من قوائمها المالية.

سداد الديون

في بعض الأحيان يكون لدى الشركات ديون كبيرة تحتاج إلى سدادها لتجنب دفع فائدة مرتفعة. يمكن أن يساعدهم إصدار الحقوق في جمع الأموال التي يحتاجونها لتغطية الدين وتحسين وضعهم المالي.

ما هي الخيارات المتاحة؟

لنفترض أنك مؤهل للحصول على الحقوق في شركة ما، دعنا نستكشف الخيارات المتاحة لك.

الخيار الأول: الاشتراك في الاكتتاب 

يمكنك ان تكتتب وتشتري أسهم إضافية بسعر يُحتمل أن يكون مخفضًا. 

يمكن أن يكون هذا خيارًا جيدًا إذا كنت تؤمن بنمو الشركة على المدى الطويل وترغب في زيادة ملكيتك من خلال صفقة جيدة.

الخيار الثاني: بيع بعض (أو كل) الحقوق

يمكنك ان تبيع بعض (أو كل) حقوقك إلى مستثمرين آخرين ويعتبر وضع مربح للطرفين حيث من المحتمل أن تجني بعض الأموال المجانية دون أي متاعب وتتجنب فقدان قيمة استثمارك.

الخيار الثالث: تجاهل العرض

يمكنك أيضًا اختيار عدم المشاركة في الاكتتاب من خلال عدم البيع أو الاشتراك وترك العرض حتي تنتهي صلاحيته (مع ملاحظة أنك ستفقد قيمته).

الخيار الرابع: شراء الحقوق من أحد المستثمرين

إذا لم يكن لديك الحقوق، يمكنك بسهولة شراء حقوق من مساهم حالي واختيار الاحتفاظ بالحقوق أو بيعها مرة أخرى.

ما هي إجراءات طرح حقوق الاكتتاب؟  

في ما يلي تفصيل لإجراءات طرح حقوق الاكتتاب (قد تختلف قليلاً من عرض طرح إلى طرح آخر  حسب الشركة).

الخطوات شرح
الإعلان تعلن الشركة أنها ستصدر حقوقًا جديدة للمساهمين الحاليين. يتضمن الإعلان تفاصيل مثل عدد الحقوق المعروضة وسعر الاشتراك في الكتتاب وفترة الاكتتاب. بعد ذلك تحدد الشركة تاريخ الحق وهو تاريخ ستحدد فيه الشركة المساهمين المؤهلين للاكتتاب من خلال الحقوق.
فترة تداول الحق والاكتتاب خلال فترة الاكتتاب يحق للمساهمين الاشتراك وشراء المزيد من الأسهم بسعر مخفض. وتستمر هذه الفترة عادةً لبضعة أسابيع وتمنح المساهمين الوقت ليقرروا ما إذا كانوا يريدون شراء المزيد من الأسهم. خلال هذه الفترة يمكن للمساهمين تداول حقوقهم وتنتهي فترة الاكتتاب عادة بعد 3 أيام من اليوم الأخير لتداول الحقوق.
الدفع إذا قرر أحد المساهمين ان يكتتب فيجب ان يدفع سعر الاكتتاب لشراء المزيد من الأسهم. يتم الدفع عادة من خلال شركة السمسرة الخاصة بالمساهم.
إصدار الأسهم الجديدة بمجرد انتهاء فترة الاكتتاب تصدر الشركة أسهمًا جديدة للمساهمين. يتم إضافة هذه الأسهم الجديدة إلى الأسهم الحالية التي يمتلكها المستثمر بالفعل.

إعادة فتح الاكتتاب؟ 

إذا لم يشتري المساهمون الحاليون جميع الحقوق المعروضة ولم يتم تغطية الزيادة يتم فتح باب الاكتتاب مرة أخري في الحقوق المتبقية (جولة ثانية من إصدار حقوق الاكتتاب). 

عادةً ما يمكن لأي مساهم (وليس فقط المساهمين الحاليين) شراء أي عدد من الحقوق المتاحة.

قد يؤدي هذا إلى زيادة في الطلب على الاكتتاب حيث يهتم عدد أكبر من المساهمين  بشراء حقوق أكثر من الحقوق المتاحة.

إذا كان هناك زيادة في الطلب على الاكتتاب فقد تحتاج الشركة إلى تخصيص الحقوق الجديدة مما يعني أن بعض المساهمين قد لا يتلقون جميع الحقوق التي يرغبون في شرائها. 

تعتمد عملية التخصيص عادةً على أساس تناسبي مما يعني أن المستثمرين سيحصلون على نسبة من الأسهم الجديدة التي تقدموا بطلب للحصول عليها بناءً على مساهمتهم (أسهمهم) الحالية.

الخلاصة: إيجابيات وسلبيات الاكتتاب 

الإيجابيات السلبيات
- يتم عرض الأسهم بسعر مخفض مقارنةً بسعر السوق - القدرة على بيع الحقوق لمساهمين آخرين وكسب بعض المال -يمكن أن تنخفض قيمة السهم
هذه المعلومات للأغراض التعليمية فقط وليست توصية أو دعوة للاستثمار. يمكن أن ترتفع قيمة الاستثمارات وتنخفض وتنطوي على مخاطر. لا تقدم ثاندر توصيات استثمارية ويجب على المستثمرين الأفراد اتخاذ قراراتهم الخاصة بناءً على أبحاثهم أو السعي للحصول على إرشادات مستقلة. ثاندر هو الاسم التجاري لشركة ثاندر للسمسرة في الأوراق المالية المرخصة والمنظمة من قبل هيئة الرقابة المالية (FRA). مسجلة في مصر (برقم 804).